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　　然而ღ✿◈★，合伙企业财产份额的质押不同于有限责任公司和股份有限公司的股权及股份的质押ღ✿◈★，其法律依据在一定程度上存在不明晰之处ღ✿◈★，具体而言ღ✿◈★，不同地区之间针对合伙企业财产份额质押的规定以及合伙企业型私募基金和普通合伙企业之间的登记规定也存在不一致ღ✿◈★，由此导致各地司法实践中对于合伙企业财产份额质押的设立方式ღ✿◈★、生效标准等都存在不同的裁判倾向ღ✿◈★。有鉴于此ღ✿◈★，本文将在厘清法律依据的基础上对于不同情形下不同地区的不同处理方式进行梳理和介绍ღ✿◈★，供业内参考ღ✿◈★。

　　首先ღ✿◈★，《合伙企业法》第二十五条规定ღ✿◈★，合伙人可以其在合伙企业中的财产份额出质ღ✿◈★。这一条有针对性地规定了合伙企业的财产份额可以出质ღ✿◈★，为合伙企业财产份额的质权提供了直接的法律依据ღ✿◈★。

　　其次ღ✿◈★，根据《民法典》第四百四十条第四项与第七项的规定打牌吧休闲游戏世界ღ✿◈★，可出质的权利类型包括了可以转让的基金份额ღ✿◈★，也包括了法律ღ✿◈★、行政法规规定可以出质的其他财产权利ღ✿◈★。《民法典》第十八章“质权”的第一节“动产质押”中第四百二十九条明确了质权的设立时间ღ✿◈★，即质权自交付时设立ღ✿◈★，同时ღ✿◈★，第四百四十六条规定ღ✿◈★，“权利质权除适用本节规定外ღ✿◈★，适用本章第一节的有关规定”ღ✿◈★，即除权利质押一节中针对质权设立时间的特别规定之外ღ✿◈★，其他的质权设立时间还是适用动产质押的上述规定ღ✿◈★。此外ღ✿◈★，第四百四十三条又规定了ღ✿◈★，以基金份额出质的质权自登记时设立ღ✿◈★。

　　根据上述规定可见ღ✿◈★，合伙企业的财产份额是可以出质的ღ✿◈★，但《民法典》上述规定中提到的“基金份额”仅指公募基金份额还是也包括合伙企业型的私募基金份额并未明确ღ✿◈★，并且针对基金份额ღ✿◈★，《民法典》上述规定中明确了其质权自交付时设立ღ✿◈★，但同时又规定了基金份额的质权自登记时设立ღ✿◈★。针对这一问题ღ✿◈★，《中华人民共和国民法典物权编释义》[3]给出了答案ღ✿◈★，即《民法典》第四百四十三条所指的基金ღ✿◈★，仅指“证券投资基金法中规定的证券投资基金ღ✿◈★，即通过公开或者非公开募集资金设立证券投资基金ღ✿◈★，由基金管理人管理ღ✿◈★，基金托管人托管ღ✿◈★，为基金份额持有人的利益ღ✿◈★，以资产组合方式进行证券投资活动的信托契约型基金”ღ✿◈★，同时ღ✿◈★，《中华人民共和国证券投资基金法》第一百零二条相应明确了该法项下基金份额出质的情况下质权的设立时间ღ✿◈★，即“基金份额登记机构以电子介质登记的数据ღ✿◈★，是基金份额持有人权利归属的根据ღ✿◈★。基金份额持有人以基金份额出质的ღ✿◈★，质权自基金份额登记机构办理出质登记时设立ღ✿◈★。”有鉴于此ღ✿◈★，《民法典》上述规定中的“基金份额”应仅包括契约型私募证券投资基金份额ღ✿◈★，并不包括本文探讨的“合伙企业财产份额”ღ✿◈★，因此ღ✿◈★，回归本文探讨的主题ღ✿◈★，无论合伙企业型私募基金份额还是非私募基金的一般合伙企业的财产份额ღ✿◈★，其质权按照《民法典》上述规定ღ✿◈★，不必须办理登记ღ✿◈★，而应自交付时设立ღ✿◈★。

　　综上ღ✿◈★，《民法典》中可以出质的权利类型包括基金份额也包括其他财产权利ღ✿◈★，其分别对应的质权设立时间有所不同ღ✿◈★，但本文所讨论的合伙企业财产份额应该不属于《民法典》在“权利质押”一节中规定的“基金份额”ღ✿◈★，那么ღ✿◈★，在《合伙企业法》和《民法典》的上述规定项下ღ✿◈★，无论对于合伙企业型私募证券投资基金份额ღ✿◈★、合伙企业型证券投资之外其他的私募基金份额（实操中以股权投资私募基金份额为主）还是对于非私募基金的一般合伙企业财产份额在质权设立方式和生效时间上应无需区别对待ღ✿◈★。当然ღ✿◈★，在办理合伙企业财产份额质押登记时还需要同时考虑标的合伙企业所在地的相关地方法规ღ✿◈★、政策性规定及具体实操方式等ღ✿◈★，下文将对此进行进一步解读ღ✿◈★。

　　综上所述ღ✿◈★，由于在合伙企业财产份额的质权设立时间上仍存在法律依据的模糊地带ღ✿◈★，且合伙企业财产份额又可以区分为合伙型私募证券投资基金份额ღ✿◈★、其他合伙型私募基金份额以及一般合伙企业财产份额ღ✿◈★，因此ღ✿◈★，关于合伙企业财产份额质权设立方式ღ✿◈★、生效时间ღ✿◈★、生效要件存在一定程度上的理论分歧ღ✿◈★，本文将其原则总结整理如下ღ✿◈★：

　　此观点的主要理由是ღ✿◈★，法律对于一般合伙企业财产份额的质权设立方式没有规定ღ✿◈★，如果认为其属于《民法典》权利质权一节所规定的“法律ღ✿◈★、行政法规规定可以出质的其他财产权利”ღ✿◈★，则根据《民法典》第四百二十九条和四百四十六条的规定ღ✿◈★，其应参照动产质权的设立方式ღ✿◈★，即质权自交付时生效ღ✿◈★。

　　①以控制认定交付打牌吧休闲游戏世界ღ✿◈★。在“苏州高新区通安农村小额贷款有限公司与顾纪林ღ✿◈★、黄珠妹金融借款合同纠纷案（(2014)虎商初字第0019号）”中ღ✿◈★，法院指出ღ✿◈★，“原告实际上已经取得了对该出资额及其享有的财产份额的控制权ღ✿◈★，应视为该质押权利已经交付给原告ღ✿◈★。”对于“取得控制权”这一问题法院的认定依据是ღ✿◈★，“在本案中ღ✿◈★，关于黄珠妹将其出资额及其享有的财产份额出质给原告的相关事宜ღ✿◈★，苏州XX投资合伙企业（有限合伙）召开合伙人会议进行决议ღ✿◈★，并与原告以《补充协议》的方式对该出质事宜以及出质后质权人即原告所享有的权利进行了约定ღ✿◈★。从《补充协议》的内容来看ღ✿◈★，原告实际上已经取得了对该出资额及其享有的财产份额的控制权ღ✿◈★，应视为该质押权利已经交付给原告ღ✿◈★，质权自该《补充协议》生效时设立尊龙棋牌安卓版ღ✿◈★。”

　　②以转让认定交付ღ✿◈★。司法实践中ღ✿◈★，存在以工商登记办理份额转让来达到质权设定这一目的ღ✿◈★，法院在认定这一流质条款无效但仍认可了质权的设立情形ღ✿◈★。然而ღ✿◈★，这属于少数情形ღ✿◈★，况且从外观角度而言ღ✿◈★，对份额的转让登记办理已经所有权转让的公示效果ღ✿◈★，对出质人的权利保障较为不利ღ✿◈★，因此本文认为ღ✿◈★，这一做法不宜推而广之尊龙棋牌安卓版ღ✿◈★。在“陈侯与陈贤芳ღ✿◈★、李美菊质押合同纠纷案（（2009）台玉商初字第1658号）”中ღ✿◈★，法院查明ღ✿◈★，“……之后尊龙棋牌安卓版ღ✿◈★，双方当事人以质权设定为目的在工商登记机关办理合伙财产份额转让手续ღ✿◈★。借款期限届满ღ✿◈★，经原告多次要求返还合伙财产份额未果ღ✿◈★，遂致诉讼ღ✿◈★。审理过程中ღ✿◈★，经本院释明并确认ღ✿◈★，原ღ✿◈★、被告之间的合伙财产份额转让行为实为质押合同所约定的流质条款ღ✿◈★，故相应转让行为因违反法律强制性规定而无效ღ✿◈★。但流押条款的存在不影响质权的设定和质押合同其它条款的效力ღ✿◈★，因无效转让行为所得的财产被告应予返还ღ✿◈★。”

　　该观点指出ღ✿◈★，“关于无法定机构登记导致合伙企业份额出质未登记的效力问题ღ✿◈★。合伙人对合伙企业的财产份额形成的权利不是单纯的自然人所有权ღ✿◈★，而是对合伙企业的财产份额权ღ✿◈★，亦可称为‘股权’ღ✿◈★。故合伙企业财产份额的质押是股权质押ღ✿◈★，可以参照适用原《物权法》第226条第1款‘以其他股权出质的ღ✿◈★，质权自工商行政管理部门办理出质登记时设立’的规定（现参照《民法典》第443条第1款规定ღ✿◈★：以基金份额ღ✿◈★、股权出质的ღ✿◈★，质权自办理出质登记时设立）ღ✿◈★。”[4]据此ღ✿◈★，合伙企业份额的性质更类似于股权ღ✿◈★，因此应适用《民法典》第四百四十三条“以基金份额打牌吧休闲游戏世界ღ✿◈★、股权出质的ღ✿◈★，质权自办理出质登记时设立”的规定ღ✿◈★。

　　在司法实践中ღ✿◈★，也存在一定数量的判例认为合伙企业的财产份额质权自办理出质登记时设立ღ✿◈★。部分法院认定已经办理登记的质权设立有效ღ✿◈★，也有判决从反面指出（如湖南省长沙市开福区人民法院(2022)湘0105民初4810号ღ✿◈★、河南省高级人民法院(2021）豫民终949号）ღ✿◈★，因出质人未办理质押登记手续ღ✿◈★，所以质权未能设立ღ✿◈★。然而ღ✿◈★，这一观点的前提是要有办理登记的可行性ღ✿◈★。针对规定并未明确合伙企业份额质押的官方登记机关的情况下ღ✿◈★，采取登记生效的观点实际上不具有可操作性ღ✿◈★，例如实践中较多地区市场监督管理部门就以没有法规文件依据为由ღ✿◈★，不允许办理合伙企业份额质押登记ღ✿◈★。这个实操层面的问题在下文中将予以详述ღ✿◈★。

　　如上所述ღ✿◈★，《民法典》在“权利质押”一节中规定的“基金份额”应该仅指进行证券投资活动的信托契约型基金ღ✿◈★。据此ღ✿◈★，合伙企业型私募基金份额的质押应该与一般合伙企业财产份额的质押均适用《民法典》中“动产质押”一节的相关规定ღ✿◈★，即“质权自交付时设立”ღ✿◈★，而交付的认定标准同样存在上文所述的问题ღ✿◈★。同时ღ✿◈★，由于私募基金是一个特殊的资管产品ღ✿◈★，针对合伙企业型私募基金份额的质押除适用《合伙企业法》和《民法典》的相关规定之外ღ✿◈★，还需要注意不能违反该私募基金对应的合伙协议（暨基金合同）的相关约定ღ✿◈★，且针对私募基金份额的交付要件也需要司法实践中结合私募基金的运行特点进行进一步的明确ღ✿◈★。此外ღ✿◈★，我们也注意到ღ✿◈★，部分省市针对合伙企业型私募股权基金份额的质押登记做出了特别的规定ღ✿◈★，详见下文中的相关介绍ღ✿◈★。

　　本文对有一些有代表性的司法判例进行了梳理ღ✿◈★，根据司法裁判所持观点的不同ღ✿◈★，下表中区分四种情形进行介绍ღ✿◈★：

　　根据《合伙企业法》第二十五条规定ღ✿◈★，合伙人以其在合伙企业中的财产份额出质的ღ✿◈★，须经其他合伙人一致同意ღ✿◈★；未经其他合伙人一致同意ღ✿◈★，其行为无效ღ✿◈★，由此给善意第三人造成损失的ღ✿◈★，由行为人依法承担赔偿责任ღ✿◈★。《合伙企业法》第六十条规定ღ✿◈★，有限合伙企业及其合伙人适用本章规定ღ✿◈★；本章未作规定的ღ✿◈★，适用本法第二章第一节至第五节关于普通合伙企业及其合伙人的规定ღ✿◈★。综上ღ✿◈★，合伙人以其在合伙企业中的财产份额出质的ღ✿◈★，须经其他合伙人一致同意ღ✿◈★；未经其他合伙人一致同意ღ✿◈★，其行为无效ღ✿◈★，由此给善意第三人造成损失的ღ✿◈★，由行为人依法承担赔偿责任ღ✿◈★。

　　此外ღ✿◈★，需要注意的是ღ✿◈★，根据《合伙企业法》第七十二条ღ✿◈★，有限合伙人可以将其在有限合伙企业中的财产份额出质ღ✿◈★；但是ღ✿◈★，合伙协议另有约定的除外ღ✿◈★。《中国基金业协会关于发布私募投资基金合同指引的通知》第三十八条指出ღ✿◈★，订明与私募基金财产有关的事项ღ✿◈★，包括但不限于ღ✿◈★：……4.说明私募基金管理人ღ✿◈★、私募基金托管人不得违反法律法规的规定和基金合同约定擅自将基金资产用于抵押ღ✿◈★、质押ღ✿◈★、担保或设定任何形式的优先权或其他第三方权利ღ✿◈★。因此ღ✿◈★，对于有限合伙企业的财产份额出质及合伙企业型私募基金份额出质ღ✿◈★，需要注意不能违反合伙协议与基金合同的相关约定ღ✿◈★。

　　根据各省份股权交易中心登记机关要求ღ✿◈★，材料内容将有所不同ღ✿◈★，具体要求请参见各省份股权交易中心官方网站ღ✿◈★。

　　为支持相关经济主体在投融资过程中对于合伙企业财产份额出质的需求尊龙棋牌安卓版ღ✿◈★，不少地区立法先行ღ✿◈★，在缺乏相应上位法依据的情况下ღ✿◈★，出台了地方性的合伙企业财产份额出质登记管理办法ღ✿◈★。从上文对于案例的梳理可见ღ✿◈★，在司法实践中ღ✿◈★，有法院认可登记机关登记的财产份额办理出质登记的效力ღ✿◈★，也有法院认可交付作为财产份额质权的生效方式ღ✿◈★，还有部分法院在上位法并未明确合伙企业财产份额质权的设立方式时ღ✿◈★，采取了较为审慎的态度ღ✿◈★，并未明确合伙企业财产份额质权的设立方式ღ✿◈★。

　　而实践中仍有不少省份并未出台合伙企业财产份额登记办理机关与相应管理办法ღ✿◈★，对于这些地区ღ✿◈★，由于缺乏登记的实操可行性ღ✿◈★，如果法院仍持其需登记设立的观点ღ✿◈★，则质权难以登记设立ღ✿◈★。此时ღ✿◈★，债权人至多根据生效的质押合同享有相应的债权请求权ღ✿◈★，而相应质权并未设立ღ✿◈★，也不具有公示对抗效力ღ✿◈★，此时债权人无法享有优先受偿权打牌吧休闲游戏世界ღ✿◈★。

　　针对这一问题ღ✿◈★，上海市的做法值得借鉴和推广ღ✿◈★，2022年6月22日ღ✿◈★，全国首部明确区域性股权市场开展私募股权和创业投资基金份额质押登记权限的地方立法——《上海市浦东新区绿色金融发展若干规定》正式发布ღ✿◈★，明确了上海股权托管交易中心“组织建立私募股权与创业投资份额转让平台ღ✿◈★，开展私募股权和创业投资份额的托管ღ✿◈★、转让ღ✿◈★、质押登记等业务ღ✿◈★。”考虑到公司型私募基金的特殊性ღ✿◈★，该规定同时提到“国家对公司股权出质登记另有规定的ღ✿◈★，从其规定”ღ✿◈★，这一规定有力填补了私募基金份额质押登记长久以来的制度空白ღ✿◈★，明确合伙型ღ✿◈★、契约型私募股权和创业投资基金份额的质押登记机构ღ✿◈★，并在立法领域创造了多项第一尊龙棋牌安卓版ღ✿◈★。这是自2021年6月全国人大常委会授权上海市人大及其常委会制定浦东新区法规以来尊龙棋牌安卓版ღ✿◈★，上海市首次运用立法变通权在金融领域的一次有益尝试ღ✿◈★。此外ღ✿◈★，该规定也成为全国首部明确区域性股权市场开展私募股权和创业投资基金份额质押登记权限的地方立法ღ✿◈★，为基金份额持有人提供了资本融通的法律保障ღ✿◈★。随后ღ✿◈★，2022年8月ღ✿◈★，市金融局ღ✿◈★、市证监局ღ✿◈★、市国资委ღ✿◈★、市市监局ღ✿◈★、市财政局ღ✿◈★、市税务局联合发布《关于支持上海股权托管交易中心开展私募股权和创业投资份额转让试点工作的若干意见》（沪金监〔2022〕120号）ღ✿◈★，该意见进一步扩大了上海股权托管交易中心办理财产份额登记的范围ღ✿◈★，正式明确上海股权托管交易中心为在沪注册有限合伙企业财产份额出质登记平台ღ✿◈★。上海股权托管登记中心作为上海股权托管交易中心的全资子公司ღ✿◈★，可为私募股权投资基金和有限合伙企业（包括合伙型私募基金与非私募基金合伙企业）财产份额的托管和质押提供登记服务ღ✿◈★。

　　但上海市上述规定在立法层级上级别较低ღ✿◈★，且并未明确该等登记是否产生质权设立的法律效力ღ✿◈★，且按照上述分析ღ✿◈★，在《民法典》项下只有契约性私募证券投资基金份额的质权才是登记时设立ღ✿◈★，并未要求其他类型的私募基金份额以及一般的合伙企业财产份额的质权必须登记时设立ღ✿◈★，那么ღ✿◈★，上海股权托管交易中心以及其他省市的相应交易中心及平台ღ✿◈★，由于其区别于法定办理股权登记的市场监督管理部门ღ✿◈★，该等机构对其他类型的私募基金份额以及一般的合伙企业财产份额作出的质押登记是否产生质权设立的效力呢？针对这一问题ღ✿◈★，本文作者向上海股权托管交易中心进行咨询ღ✿◈★，得到的回复是ღ✿◈★：托管中心办理合伙企业财产份额质押有地方立法支持ღ✿◈★，办理之后在该中心官网公示ღ✿◈★，同步启信宝ღ✿◈★、企查查ღ✿◈★、天眼查等信息平台ღ✿◈★，具有公示效力ღ✿◈★，应该可以实现质权的设立目的ღ✿◈★，可以享有优先受偿权ღ✿◈★。

　　综上ღ✿◈★，若根据地方规定ღ✿◈★，地方省市的工商管理部门或股权交易中心作为合伙企业份额质权的办理机构ღ✿◈★，则建议当事人于该等地方规定所载之登记办理机构办理质权登记ღ✿◈★。若当事人所在地区未出台明确地方规定ღ✿◈★，无明确的登记办理机构ღ✿◈★，则可以在中国人民银行征信中心动产融资统一登记公示系统办理登记ღ✿◈★，以在一定程度上体现质押的公示性ღ✿◈★，也可进一步探索其他相应公示渠道ღ✿◈★，如司法认可的媒体公告方式等ღ✿◈★，同时ღ✿◈★，以上述案例显示的多种方式表明质权人实际占有相应财产份额ღ✿◈★，已完成交付ღ✿◈★，进而尽可能地提高法院认可该等质权已生效的概率ღ✿◈★。

　　[3] 参见黄薇主编:《中华人民共和国民法典释义及适用指南》ღ✿◈★，中国民主法制出版社2020年版ღ✿◈★，第666页ღ✿◈★。

　　[4] 河南省高级人民法院 梁培栋ღ✿◈★：《合伙企业财产份额出质未办理登记的不具有物权效力——中原银行诉福建实达公司等金融借款合同案》打牌吧休闲游戏世界ღ✿◈★。

　　[5] 中原股权交易中心微信公众号ღ✿◈★：《中原股权交易中心实现河南首例私募基金财产份额质押登记ღ✿◈★！》ღ✿◈★，2024年05月24日ღ✿◈★。

　　李楠律师为大连海事大学法学硕士ღ✿◈★，上海市律师协会基金业务委员会委员ღ✿◈★。专长于基金ღ✿◈★、信托ღ✿◈★、融资担保ღ✿◈★、房地产项目开发及融资ღ✿◈★、外资并购ღ✿◈★、公司股权变更及日常运作等方面的法律事务尊龙棋牌安卓版ღ✿◈★。